Pagamento em dinheiro de US$ 27,75 por ação, fim da parte em ações da Netflix, proteção contra oscilações do mercado e prazo estimado de seis a nove meses
A Netflix alterou os termos da sua proposta para adquirir os estúdios e os negócios de streaming da Warner Bros. Discovery, e agora oferece pagamento integral em dinheiro por ação.
A nova estrutura mantém o valor total anunciado de US$ 82,7 bilhões, mas troca a parte em ações da compradora por um valor fixo por papel, objetivo que analistas dizem ter sido pensado para reduzir a entrada de concorrentes.
Segundo as informações divulgadas, a proposta recebeu o apoio unânime do conselho da empresa controladora da HBO, e a conclusão da operação depende de várias condições, incluindo aprovações regulatórias e a cisão prevista da Discovery Global, conforme informação divulgada pelo g1.
Detalhes da oferta
Na nova proposta, a Netflix passou a oferecer US$ 27,75 por ação da Warner, equivalente a R$ 149,71 por papel, com pagamento integral em dinheiro.
Antes da mudança, a oferta previa US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em ações da Netflix por ação da Warner, valores que o comunicado converteu em R$ 125,43 e R$ 24,28, respectivamente.
Com a alteração, os acionistas da Warner deixam de receber participação acionária na Netflix, e passam a ter um valor fixo por ação, o que, segundo o documento, “elimina a exposição às oscilações das ações da compradora, já que o pagamento não dependerá do desempenho desses papéis no mercado após a conclusão da operação“.
Por que a Netflix mudou a proposta
Executivos e analistas apontam que a mudança busca dificultar a entrada de rivais na corrida pela Warner, em especial a Paramount, que já apresentou uma oferta concorrente.
A Paramount mantém uma oferta considerada hostil de US$ 77,9 bilhões pela Warner Bros. como um todo, incluindo canais a cabo, e anunciou intenção de iniciar uma disputa por procuração para eleger representantes no conselho da companhia.
Para a Netflix, oferecer todo o pagamento em dinheiro reduz incertezas e pode tornar a proposta mais atraente para acionistas que preferem liquidez imediata em vez de exposição a ações da compradora.
Reações da indústria e declarações oficiais
David Zaslav, presidente e CEO da Warner Bros. Discovery, comentou sobre a operação, dizendo que “o acordo de fusão aproxima ainda mais da união de duas das maiores empresas de narrativa do mundo”.
Ted Sarandos, co-CEO da Netflix, afirmou que “O Conselho da WBD continua a apoiar e a recomendar unanimemente a nossa transação, e estamos confiantes de que ela trará o melhor resultado para os acionistas, consumidores, criadores e toda a comunidade do entretenimento”.
Ambas as declarações foram divulgadas no comunicado que anunciou a alteração dos termos, e refletem a aposta das partes na combinação entre estúdios, catálogos e franquias valiosas, tais como “Game of Thrones”, “Harry Potter” e as propriedades da DC Comics.
Próximos passos e riscos
A conclusão do negócio depende da cisão planejada da Warner Bros. Discovery em duas empresas, Warner Bros. e Discovery Global, além da obtenção de aprovações regulatórias, do aval dos acionistas da WBD e do cumprimento de outras condições usuais.
A expectativa divulgada é que o processo de reorganização seja finalizado em um prazo de seis a nove meses, antes da consumação da operação entre Netflix e Warner Bros., mas prazos podem variar devido ao escrutínio regulatório e à resposta dos acionistas.
Enquanto isso, a disputa entre Netflix e Paramount deve seguir aquecida, com os acionistas da Warner avaliando ofertas que trazem diferentes perfis de risco e retorno, entre pagamento em dinheiro, participação acionária e visão estratégica para o futuro da companhia.
