Pressões políticas recentes mostram por que a independência dos bancos centrais é essencial para controlar a inflação, sustentar a credibilidade e evitar rupturas econômicas
As investidas políticas contra dirigentes de bancos centrais têm efeitos diretos sobre juros, inflação e confiança dos mercados.
Estudos mostram que a interferência tende a elevar a inflação e prejudicar o crescimento econômico, enquanto instituições independentes costumam preservar a estabilidade de preços.
Nos exemplos a seguir, decisões políticas e intervenções executivas geraram crises, mudanças abruptas de direção e, em alguns casos, hiperinflação, conforme informação divulgada pelo g1.
Estados Unidos, lições históricas sobre credibilidade
No caso dos Estados Unidos, tentativas de pressão ao Federal Reserve já fazem parte da história, e a experiência mostra os riscos de perder a credibilidade técnica da autoridade monetária.
Em episódios conhecidos, o presidente Richard Nixon pressionou o então presidente do Fed, Arthur Burns, a manter os custos de empréstimos baixos para favorecer a reeleição em 1972, episódio amplamente visto como ponto de partida de um surto inflacionário.
A resposta veio anos depois com Paul Volcker, que, para controlar a inflação, elevou os juros para dois dígitos, ação que levou o país à recessão, mas ajudou a restabelecer a confiança no banco central.
Mais recentemente, a tentativa do presidente Donald Trump de demitir a diretora do Fed, Lisa Cook, chamou atenção, mesmo com as acusações que motivaram a ofensiva sendo descritas como não comprovadas, ilustrando como pressões políticas podem criar turbulência institucional.
Turquia, cortes de juros forçados e alta da inflação
Na Turquia, a interferência ficou explícita na gestão do presidente Recep Tayyip Erdogan, que se diz “inimigo dos juros” e demitiu quatro dirigentes do banco central entre 2019 e 2023 por resistirem a cortes que ele exigia.
O resultado foi o oposto do pretendido, com inflação disparando e a lira em colapso, afetando o poder de compra das famílias.
Em 2023, Erdogan nomeou Hafize Gaye Erkan, que elevou rapidamente a taxa básica de juros de 8,5% para 45%, e seu sucessor, Fatih Karahan, apertou ainda mais a política antes de iniciar um alívio.
A inflação recuou do pico de 85% no fim de 2022, mas segue em dois dígitos, mostrando que o dano à credibilidade leva tempo para ser revertido.
Argentina e Venezuela, nacionalização e controle executivo
Na Argentina, a nacionalização do banco central por Juan Perón, em 1946, marcou uma trajetória de recorrentes crises, com o uso da impressão de moeda para financiar gastos, que gerou ondas de inflação e episódios de hiperinflação.
Casos mais recentes incluem a saída de dirigentes por divergências com governos, entre eles Martín Redrado, demitido em 2010 por se recusar a executar o plano da então presidente Cristina Fernández de Kirchner de usar bilhões de dólares em reservas cambiais para pagar dívidas, o que ilustra o conflito entre objetivos políticos e prudência monetária.
Na Venezuela, mesmo com a Constituição estabelecendo alguma independência e proibindo o financiamento direto de déficits, leis aprovadas pelo Executivo colocaram o banco central sob maior controle, com a direção indicada exclusivamente pelo presidente.
Após a queda dos preços do petróleo em 2014, o banco central passou a emitir moeda para financiar déficits, alimentando uma hiperinflação que atingiu pico em 2018, estimada por alguns cálculos em mais de 1.000.000%.
Zimbábue, emissão monetária e notas de valor extremo
No Zimbábue, a emissão excessiva de moeda para financiar gastos do governo do então presidente Robert Mugabe levou a níveis extremos de hiperinflação.
Segundo o Fundo Monetário Internacional, parte desses gastos incluía despesas eleitorais, transferências para entidades controladas pelo Estado e a compra de equipamentos subsidiados para agricultores.
O episódio culminou, em janeiro de 2009, com a emissão de uma cédula de 100 trilhões de dólares pelo então presidente do banco central, Gideon Gono, símbolo do colapso monetário.
O custo da perda de independência e conclusões
A experiência comparada mostra que quando a política interfere em decisões de juros e no mandato dos bancos centrais, o resultado costuma ser inflação mais alta, volatilidade cambial e perda de confiança dos investidores e da população.
Restaurar a confiança exige medidas contundentes e muitas vezes dolorosas, como o aumento agressivo de juros visto nos Estados Unidos e na Turquia, ou reformas institucionais de longo prazo.
Por isso, a defesa da independência dos bancos centrais aparece como um pilar para evitar que objetivos eleitorais de curto prazo comprometam a estabilidade de preços e o bem-estar econômico.
