O que os episódios recentes com o Fed e outras autoridades mostram sobre a independência dos bancos centrais, a relação entre decisões de juros, credibilidade institucional e efeitos sobre inflação e crescimento
A interferência política em decisões monetárias tem consequências práticas, e estudos indicam que governos que pressionam bancos centrais tendem a enfrentar inflação mais alta e crescimento mais fraco.
Entender episódios históricos e recentes ajuda a avaliar riscos e custos de retirar autonomia das autoridades monetárias, especialmente em momentos de alta sensibilidade dos mercados e da economia.
Nos exemplos abaixo, a tensão entre objetivos políticos e metas de estabilidade ilustra por que a independência dos bancos centrais é tema central para a estabilidade de preços e o bem-estar social, conforme informação divulgada pelo g1.
Estados Unidos
No histórico dos EUA há tentativas de influência direta e indireta sobre o Federal Reserve, e o caso recente envolvendo a diretora Lisa Cook gerou atenção internacional.
Segundo a reportagem, “No caso de Cook, apesar de os votos dela nas decisões de juros estarem no pano de fundo da ofensiva de Trump, a iniciativa se apoia em acusações não comprovadas de fraude hipotecária”.
Casos anteriores marcaram a relação entre política e Fed, por exemplo, “O ex-presidente Richard Nixon pressionou o então presidente do Fed, Arthur Burns, a manter os custos de empréstimos baixos, apesar da rápida alta dos preços, para ajudá-lo a vencer a reeleição em 1972”. A reação posterior de restauração de credibilidade veio quando “Paul Volcker, que elevou os juros para dois dígitos”, contornou a inflação, mesmo com custo recessivo.
Turquia
O exemplo turco mostra consequências imediatas de substituições de dirigentes por razões políticas. “O presidente turco, Tayyip Erdogan, demitiu quatro dirigentes do banco central entre 2019 e 2023 por elevarem os custos de empréstimos ou resistirem aos cortes que ele exigia”.
O efeito foi aumento da inflação e derrocada da moeda, e a reportagem registra que, após mudança de direção, a nova presidente elevou rapidamente a taxa, de 8,5% para 45%, e que “a inflação recuou do pico de 85% no fim de 2022”, embora ainda permaneça em níveis elevados.
Argentina
A relação entre governo e banco central na Argentina tem longa trajetória. “A nacionalização do banco central pelo ex-presidente argentino Juan Perón, em 1946, colocou o país sul-americano em uma trajetória de crises recorrentes nas décadas seguintes”.
A prática de financiar gastos com emissão contribuiu para ondas de inflação e crises, e a reportagem lembra que “Dos 14 presidentes do BC desde 2000, vários foram afastados por divergências com o governo, entre eles Martín Redrado, demitido em 2010 por se recusar a executar o plano da então presidente Cristina Fernández de Kirchner”.
Venezuela
A Venezuela ilustra o risco extremo de controle político sobre o banco central. A matéria aponta que “A Constituição do país garante certo grau de independência ao banco central e proíbe o financiamento direto de déficits do governo”, mas mudanças legais colocaram a instituição sob controle do Executivo.
Com a queda dos preços do petróleo, o banco central passou a emitir moeda para financiar déficits, gerando “a hiperinflação que atingiu o pico em 2018, estimada por alguns cálculos em mais de 1.000.000%”.
Zimbábue
O Zimbábue também passou por hiperinflação após uso da emissão monetária para cobrir gastos do governo. A reportagem relata que a política incluiu gastos eleitorais e transferências, e que “A hiperinflação atingiu níveis extremos e, em janeiro de 2009, levou o então presidente do banco central, Gideon Gono, a emitir uma cédula de 100 trilhões de dólares”.
O que fica dessas lições
Os exemplos reunidos mostram que pressões políticas sobre decisões de juros podem minar a confiança, elevar a inflação e prejudicar o crescimento. A retomada da credibilidade costuma exigir medidas duras e independência real das autoridades monetárias.
Manter a independência dos bancos centrais ajuda a ancorar expectativas de preços, reduzir volatilidade e preservar o poder de reação em choques econômicos, por isso os episódios no Fed, na Turquia, na Argentina, na Venezuela e no Zimbábue servem como alerta para governos e mercados.
