Netflix muda proposta para pagamento integral em dinheiro, oferecendo maior certeza aos acionistas da Warner Bros., em movimento para barrar oferta da Paramount
A Netflix anunciou uma revisão na sua proposta pela Warner Bros., transformando a oferta em um pagamento totalmente em dinheiro, sem alterar o valor total de US$ 82,7 bilhões.
A mudança, aprovada por unanimidade pelo conselho da Warner Bros., visa reforçar a atratividade da operação e conter a entrada da rival Paramount na disputa pelos estúdios, catálogo e pelo serviço HBO Max.
O acordo revisado prevê o pagamento de US$ 27,75 por ação em dinheiro aos acionistas da Warner Bros., substituindo a combinação anterior de dinheiro e ações, conforme informação divulgada pelo g1
O que muda na proposta da Netflix e por que o conselho apoiou
Pela nova fórmula, a Netflix ofereceria US$ 27,75 por ação em dinheiro pelos estúdios de cinema e televisão, pelo catálogo e pelo serviço HBO Max, em vez da oferta anterior de US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em ações da Netflix.
Em comunicado regulatório, a Warner Bros. destacou que “A contraprestação da fusão consiste em um valor fixo em dinheiro a ser pago por uma empresa com classificação de grau de investimento, proporcionando aos acionistas da Warner Bros. certeza de valor e liquidez imediatamente após a conclusão da fusão“, afirmando, assim, os benefícios da operação para os investidores.
O conselho da Warner Bros. também apresentou sua avaliação para a futura empresa Discovery Global, que será desmembrada e incluirá ativos como CNN, TNT Sports e o serviço Discovery+.
Disputa com a Paramount e argumentos em debate
A Paramount, liderada por David Ellison, apresentou uma oferta em dinheiro por US$ 30 por ação, e lançou uma campanha pública questionando o valor do desmembramento da TV a cabo pela Warner Bros.
A Warner Bros. rejeitou a proposta da Paramount, afirmando que os US$ 30 por ação eram insuficientes, ao considerar “o preço e os inúmeros riscos, custos e incertezas” relacionados à oferta concorrente.
Para reforçar seu posicionamento, a Warner Bros. explicou que os acionistas manteriam participação na Discovery Global, cuja avaliação foi estimada pelos consultores entre US$ 1,33 e US$ 6,86 por ação, dependendo do método de avaliação aplicado e de possíveis transações futuras.
Impacto no mercado e avaliação financeira
Desde o anúncio inicial da fusão, feito em 5 de dezembro, as ações da Netflix caíram quase 15 %, chegando a fechar a US$ 88 por ação em uma sexta-feira, valor abaixo do preço mínimo da oferta original de US$ 97,91.
No pré-mercado, após a divulgação do acordo revisado, as ações da Netflix subiram 0,7 %, as da Paramount caíram 1 % e as da Warner Bros. permaneceram praticamente inalteradas.
Em termos de endividamento, a fusão com a Netflix deixaria a empresa resultante com cerca de US$ 85 bilhões em dívida, contra os US$ 87 bilhões estimados na proposta da Paramount.
A diferença mais relevante, segundo a Warner Bros., está na capacidade financeira dos potenciais compradores, uma vez que a Netflix possui uma avaliação de mercado muito maior, US$ 402 bilhões, diante dos US$ 12,6 bilhões da Paramount.
Os conselheiros também apontaram que a operação com a Netflix teria menor alavancagem, com índice inferior a quatro, enquanto a oferta da Paramount resultaria em um índice de cerca de sete, e que a Netflix possui classificação de crédito de grau de investimento, ao passo que os títulos da Paramount são considerados de alto risco pela S&P.
Litígio, oposição e próximos passos
A Paramount entrou com uma ação judicial em 12 de janeiro para acelerar a divulgação de informações sobre o projeto de TV a cabo e permitir que investidores avaliassem melhor as ofertas concorrentes, mas um juiz de Delaware rejeitou o pedido, afirmando que a Paramount não demonstrou que sofreria danos irreparáveis.
A Paramount Skydance não respondeu de imediato aos pedidos de comentário feitos pela imprensa, enquanto a Warner Bros. reafirmou os motivos para rejeitar a oferta concorrente, citando preço e riscos associados.
Com a revisão em pagamento integral em dinheiro, a Netflix busca oferecer maior previsibilidade e liquidez aos acionistas da Warner Bros., e ao mesmo tempo neutralizar a pressão pública feita pela Paramount na tentativa de conquistar o negócio.
Analistas e investidores seguirão atentos aos próximos movimentos das partes, às reações do mercado e a eventuais novas propostas ou contestações judiciais, em uma disputa que envolve grandes franquias como Game of Thrones, Harry Potter, e os super-heróis da DC Comics, além de ativos de streaming e canais de televisão.
