Oferta revisada Netflix Warner Bros: pagamento em dinheiro de US$ 27,75 por ação, apoio unânime do conselho e disputa com a Paramount em leilão bilionário
Oferta revisada Netflix Warner Bros muda para pagamento integral em dinheiro, apresenta US$ 27,75 por ação, e recebe aval unânime do conselho para enfrentar rival Paramount
Netflix alterou sua proposta pela Warner Bros. para um pagamento totalmente em dinheiro, em movimento pensado para evitar a entrada da Paramount na disputa pelos estúdios, catálogo e pelo serviço HBO Max.
A mudança mantém o preço total anunciado inicialmente, de cerca de US$ 82,7 bilhões, sem aumento do valor oferecido aos acionistas da Warner Bros.
As informações e dados a seguir, incluindo números e citações, são apresentados conforme informação divulgada pelo g1.
O que mudou na oferta
Na versão revisada do acordo, a Netflix propõe pagar US$ 27,75 por ação em dinheiro aos acionistas da Warner Bros., em substituição ao pacote anterior que combinava dinheiro e ações.
Antes, a companhia havia apresentado uma oferta composta por US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em ações da Netflix. A alteração transforma a proposta em uma oferta revisada Netflix Warner Bros com contraprestação totalmente em dinheiro.
Por que o conselho apoiou
O conselho da Warner Bros. aprovou a oferta da Netflix por unanimidade, afirmando que a proposta oferece certeza de valor e liquidez imediata aos acionistas.
Na documentação oficial, a empresa destacou, na íntegra, que “A contraprestação da fusão consiste em um valor fixo em dinheiro a ser pago por uma empresa com classificação de grau de investimento, proporcionando aos acionistas da Warner Bros. certeza de valor e liquidez imediatamente após a conclusão da fusão”.
Além disso, o conselho valorizou a possibilidade de os investidores manterem participação na Discovery Global, a operação derivada que incluirá ativos como CNN, TNT Sports e o streaming Discovery+.
Comparação financeira e avaliação de riscos
Segundo os documentos, a fusão com a Netflix deixaria a empresa resultante com uma dívida de aproximadamente US$ 85 bilhões, contra os US$ 87 bilhões no cenário com a Paramount.
A Netflix tem capitalização de mercado bem superior, cerca de US$ 402 bilhões, contra US$ 12,6 bilhões da Paramount, o que, segundo a Warner Bros., reduziria a alavancagem do grupo combinado, com índice abaixo de quatro, contra cerca de sete na oferta da Paramount.
O documento também realça diferenças de risco de crédito, ao apontar que a Netflix possui classificação de crédito de grau de investimento, enquanto os títulos da Paramount foram descritos como “classificados como de alto risco pela S&P”.
Na avaliação da Discovery Global, os consultores da Warner Bros. aplicaram três metodologias, encontrando um preço por ação mínimo estimado de US$ 1,33, e um preço máximo de US$ 6,86 caso a empresa derivada participasse de um negócio futuro.
Reações do mercado e da concorrência
O anúncio da revisão gerou reação mista nos mercados, com as ações da Netflix subindo 0,7% no pré-mercado no dia da divulgação, embora a empresa tenha acumulado queda de quase 15% desde o anúncio da fusão em 5 de dezembro, encerrando num patamar inferior ao preço mínimo da oferta original, de US$ 97,91.
A Paramount Skydance havia apresentado uma proposta em dinheiro de US$ 30 por ação, e passou a criticar partes do desmembramento televisivo, que considera ter pouco valor prático para investidores, enquanto também buscou na Justiça acelerar divulgações sobre o projeto da TV a cabo. Um juiz de Delaware, porém, rejeitou o pedido, por entender que a Paramount não demonstrou danos irreparáveis.
A Warner Bros. reafirmou que rejeitou a oferta da Paramount por considerar que os US$ 30 por ação não cobrem “o preço e os inúmeros riscos, custos e incertezas” envolvidos na transação, argumento publicado nos documentos regulatórios.
Com a oferta totalmente em dinheiro, a oferta revisada Netflix Warner Bros busca consolidar apoio acionário e bloquear uma batalha mais ampla com a Paramount, enquanto analistas e investidores avaliam os impactos sobre dívidas, participação em ativos remanescentes e rating de crédito.